Оценка инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиционного проекта представляет собой наиболее ответственный этап в процессе принятия инвестиционных решений. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала и темпы развития компании. Эта объективность и всесторонность оценки эффективности инвестиционных проектов в значительной мере определяется использованием современных методов проведения такой оценки.

Целью данной курсовой работы является оценка эффективности вложения денежных средств в покупку производственной линии для концерна L&К путем определения базовых показателей на основании методик, используемых ныне в мировой экономике с применением принципов дисконтирования денежных потоков.

Задачей курсовой работы является:

1. раскрыть понятие инвестиций и рассмотреть их виды;

2. изучить методику оценки эффективности инвестиционного проекта;

. рассмотреть виды показателей экономической эффективности инвестиционного проекта и изучить примеры оценки коммерческой эффективности проекта.

. раскрыть особенности оценки финансовых инвестиций.

Источниками для курсовой работы являются базовые учебники по «Основам финансового менеджмента», нормативно-правовые акты и законы, Гражданский кодекс Р К.

Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями.

Характеризуя экономическую сущность инвестиций, следует отметить , что в современной литературе это понятие иногда трактуется ошибочно или слишком узко. Наиболее типичная ошибка заключается в том , что под инвестициями понимается любое вложение средств, которое может и не приводить ни к росту капитала, ни к получению текущей прибыли. К ним часто относятся так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров, автомобилей и т.п.), которые по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся - средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на долгосрочное их потребление( если их приобретение не преследует цели последующей их перепродажи для получения прибыли).

Частая ошибка встречающаяся в литературе идентификация понятия « инвестиции» с понятием «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение капитала в воспроизводство основных средств - как производственного, так и непроизводственного характера . вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в прирост оборотных активов, и в различные финансовые инструменты, и в отдельные виды нематериальных активов. Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, но не как их налог.

Во многих определениях инвестиций отмечается, что они являются вложением денежных средств. С такой трактовкой этого понятия также нельзя согласиться. Инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах - движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов ( прежде всего ценных бумаг), нематериальных активов и т.п.

И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочное вложение средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения, инвестиции в акции и т.п.) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в облигации, депозитные сертификаты с периодом обращения до одного года).

Рассмотренные выше положения позволяют следующим образом сформулировать понятие инвестиций:

Инвестиции представляют собой вложение капитала во всех его формах с целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач.

Многообразие форм и видов инвестиций, осуществляемых предприятием, требует определенной их классификации. В процессе управления инвестиции предприятия классифицируются следующим образом, классификация инвестиций предприятия по основным признакам:

По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия.

Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств , в инновационные нематериальные активы , в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования , связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты , главным образом в ценные бумаги , с целью получения дохода.

По характеру участия в инвестиционном процессе выделяют прямые и непрямые инвестиции предприятия.

Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении капитала .Обычно прямые инвестиции осуществляются в форме капитальных вложений , вложений капитала в уставные фонды других предприятий , в отдельные виды ценных бумаг, широко обращающихся на фондовом рынке . Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы , имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Непрямые инвестиции характеризуют вложения капитала инвестора , опосредованное другими лицами (финансовыми посредниками).

. По периоду инвестирования выделяют краткосрочные и долгосрочные инвестиции предприятия.

Краткосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период до одного года. Основу краткосрочных инвестиций предприятия составляют его краткосрочные финансовые вложения.

Долгосрочные инвестиции характеризуют вложения капитала на период более одного года. Основной формой долгосрочных инвестиций предприятия являются его капитальные вложения в воспроизводство основных средств.

. По уровню инвестиционного риска выделяют следующие виды инвестиций:

Безрисковые инвестиции. Они характеризуют вложения средств в такие объекты инвестирования , по которым отсутствует реальный риск потери капитала или ожидаемого дохода и практически гарантировано получение расчетной реальной суммы инвестиционной прибыли.

Низкорисковые инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в объекты инвестирования ,риск по которым значительно ниже среднерыночного

Среднерисковые инвестиции. Уровень риска по объектам инвестирования этой группы примерно соответствует среднерыночному.

Высокорисковые инвестиции. Уровень риска по объектам этой группы превышает среднерыночной .

Спекулятивные инвестиции. Они характеризуют вложения капитала в наиболее рисковые инвестиционные проекты или инструменты инвестирования , по которым ожидается наивысший уровень инвестиционного дохода.

. По формам собственности инвестируемого капитала различают инвестиции частные и государственные.

Частные инвестиции характеризуют вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности.

Государственные инвестиции характеризуют вложения капитала государственных предприятий, а также средств государственного бюджета разных его уровней и государственных внебюджетных фондов.

. По региональной принадлежности инвесторов выделяют национальные (внутренние ) и иностранные инвестиции.

Национальные или внутренние инвестиции характеризуют вложения капитала резидентами ( юридическими и физическими лицами) данной страны в объекты (инструменты) инвестирования на ее территории.

Иностранные инвестиции характеризуют вложения капитала нерезидентами (юридическими и физическими лицами ) в объекты ( инструменты) инвестирования данной страны.

Приведенная классификация инвестиций предприятия отражает лишь наиболее существенные их признаки и в дальнейшем изложении будет углублена в разрезе отдельных видов инвестиций.

Процесс осуществления инвестиций представляет собой инвестиционную деятельность предприятия , которая является одним из важных объектов финансового управления.

Инвестиционная деятельность характеризует процесс обоснования реализации наиболее эффективных форм вложения капитала , направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Инвестиционная деятельность предприятия характеризуется следующими основными особенностям:

. Она является главной формой реализации экономической стратегии предприятия, обеспечения роста его операционной деятельности. Практически все задачи экономического развития предприятия требуют расширения объема или обновления состава его операционных активов. Этот прирост активов и их обновление осуществляются в процессе различных форм инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционная политика предприятия является неотъемлемой составной частью общей стратегии его экономического развития.

. Объемы инвестиционной деятельности предприятия являются главным измерителем темпов экономического развития. Для характеристики этих объемов используются два показателя - 1) сумма валовых инвестиций; 2) сумма чистых инвестиций предприятия. Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестированных средств в определенном периоде , направленных на расширение или обновление производственных основных фондов, приобретение нематериальных активов , прирост запасов сырья и других товарно-материальных ценностей. Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций , уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде:

ЧИ = ВИ - АО

Где ЧИ - сумма чистых инвестиций предприятия в определенном периоде.

ВИ - сумма валовых инвестиций предприятия в рассматриваемом периоде.

АО - сумма амортизационных отчислений предприятия в рассматриваемом периоде.

Динамика показателя чистых инвестиций отражает характер экономического развития предприятия, потенциал формирования его прибыли. Если сумма чистых инвестиций предприятия составляет отрицательную величину ( т.е если объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений), это свидетельствует о снижении производственного потенциала и экономической базы формирования его прибыли ( такая ситуация характеризует предприятие , «проедающее свой капитал»). Если сумма чистых инвестиций равна нулю ( т.е. если объем валовых инвестиций равен сумме амортизационных отчислений), это означает отсутствие экономического роста предприятия и базы возрастания его прибыли, так как его производственный потенциал остается при этом неизменным ( такая ситуация характеризует предприятие « топчущееся на месте»). И наконец, если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину ( т. е объем валовых инвестиций превышает сумму амортизационных отчислений), это означает , что обеспечивается расширенное воспроизводство внеоборотных операционных активов предприятия и возрастание экономической базы формирования его прибыли (такая ситуация характеризует «растущее предприятие»).

1. Инвестиционная деятельность носит подчиненный характер по отношению к целям и задачам операционной деятельности предприятия.

Несмотря на то , что отдельные формы инвестиций предприятия могут генерировать на отдельных этапах его развития больщую прибыль , чем операционная деятельность, главной стратегической задачей предприятия является развитие операционной деятельности и обеспечение условий возрастания формируемой им операционной прибыли в перспективном периоде по двум направлениям :1) путем обеспечения возрастания операционных доходов за счет увеличения объема производственно коммерческой деятельности ( строительство новых филиалов, расширение объема реализации продукции за счет инвестирования в новые производства и т.п); 2) путем обеспечения снижения удельных операционных затрат ( своевременная замена физически изношенного оборудования ; обновление морально устаревших видов производственных основных производственных основных средств и нематериальных активов и т.п).

. Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются существенной неравномерностью по отдельным периодам. Цикличность масштабов этой деятельности определяется рядом условий - необходимостью предварительного накопления финансовых средств ( инвестиционных ресурсов) для начала реализации отдельных крупных инвестиционных проектов; использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности ( на отдельных этапах экономического развития страны « инвестиционный климат» резко снижает эффективность этой деятельности); постепенностью формирования внутренних условий для осуществления «инвестиционных рывков» ( сформированный предприятием потенциал внеоборотных операционных активов имеет обычно достаточный «запас прочности» , т.е обладает резервами повышения его производственного использования до определенных пределов; лишь при достижении таких пределов прирост объемов операционной деятельности вызывает необходимость возрастания этих активов).

. Формы и методы инвестиционной деятельности в гораздо меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия , чем операционная его деятельность. Эта связь опосредуется только объектами инвестирования. Механизм же этой деятельности практически идентичен на предприятиях любой отраслевой направленности. Это определяется тем , что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется преимущественно в тесной связи с финансовым рынком ( рынка капитала и рынком денег), в то время как операционная деятельность осуществляется преимущественно в конкретных сегмента товарного рынка.

. Инвестиционной деятельности предприятия присущи свои специфические видов рисков, объединяемые понятием «инвестиционный риск». Уровень инвестиционного риска обычно значительно превышает уровень операционного (коммерческого) риска. Это связано с тем ,что в процессе инвестиционной деятельности риск потери капитала (т.е. «катастрофический риск») имеет большую вероятность возникновения, чем в процессе операционной деятельности. ,Механизм формирования уровня инвестиционной прибыли строится в тесной связи с уровнем инвестиционного риска.

. Инвестиционная прибыль предприятия в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно со значительным « лагом запаздывания». Это означает ,что между затратами инвестиционных ресурсов (инвестиционными затратами) и получением инвестиционной прибыли проходит обычно достаточно большой период времени, что определяет долговременный характер затрат.

. В процессе инвестиционной деятельности денежные потоки существенно различаются в отдельные периоды по своей направленности. Сумма инвестиционной прибыли по отдельным периодам имеет высокий уровень колеблемости.

Осуществляя инвестиционную деятельность предприятие выступает как инвестор.

Классификация инвесторов.

1. По направленности основной хозяйственной деятельности разделяют индивидуальных и институциональных инвесторов.

Индивидуальный инвестор представляет собой конкретное юридическое и физическое лицо, осуществляющее инвестиции для развития своей основной хозяйственной (предпринимательской) деятельности.

Институциональный инвестор представляет собой юридическое лицо - финансового посредника, аккумулирующего средства индивидуальных инвесторов и осуществляющего инвестиционную деятельность, специализированную как правило, на операциях с ценными бумагами. Основными институциональными инвесторами выступают инвестиционные компании , инвестиционные фонды и т.п.

2. По целями инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов.

Стратегический инвестор характеризует субъекта инвестиционной деятельности, ставящего своей целью приобрести контрольный пакет акций ( преимущественную долю уставного капитала) для обеспечения реального управления предприятием в соответствии с собственной концепцией его стратегического развития.

Портфельный инвестор характеризует субъекта инвестиционной деятельности, вкладывающего свой капитал в разнообразные объекты ( инструменты) инвестирования исключительно с целью получения текущего дохода или прироста капитала в перспективном периоде. Такой инвестор не ставит своей целью реальное участие в управлении предприятиями - эмитентами.

3. По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Такое разделение инвесторов используется предприятием в процессе осуществления совместной инвестиционной деятельности.

Классификация форм инвестиций и видов инвеститоров позволяет целенаправленно осуществлять управление инвестиционной деятельностью предприятия.

Одной из главных задач , стоящих перед инвестором , является выбор в качестве объектов инвестирования таких инвестиционных проектов и финансовых инструментов, которые имеют наилучше перспективы развития и могут обеспечить наиболее высокую эффективность инвестиций. Основной такого выбора является оценка прогнозирование инвестиционной привлекательности отдельных потенциальных объектов инвестирования.

Оценка инвестиционной привлекательности отдельных объектов инвестирования зависит от многих факторов и носит строго индивидуальный характер. Вместе с тем, необходимым слагаемым оценки любого из объектов инвестирования - инвестиционного проекта или финансового инструмента - является оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики или регионов страны с позиций эффективности вложения капитала.

Исследования инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики регионов страны проводятся в настоящее время крайне редко и единые методические принципы осуществления такой оценки пока не разработаны. Поэтому ниже излагается авторская концепция осуществления такой оценки , основанная на проведении исследований инвестиционной привлекательности отдельных отраслей экономики и регионов страны , выполненных по заказу ряда инвестиционных компаний.

Оценка инвестиционного проекта

Главное меню