Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия

Для определения степени этого влияния рассчитаем изменения экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

- изменение ЭР за счет Кт

- изменение ЭР за счет Км

Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической рентабельности (рис.1):

- доля изменения ЭР за счет Кт, %;

- доля изменения ЭР за счет Км, %.

Рисунок 1 Вклад Кm и Км в изменение ЭР,%

Вывод: за анализируемый период экономическая рентабельность активов уменьшилась. Наибольший вклад в изменение данного показателя внесло уменьшение коэффициента трансформации.

Необходимо направить усилия на улучшение работы маркетингового отдела для повышения рентабельности продаж (реклама, скидки, акции и т.д.), что даст результат лишь в долгосрочной перспективе.

Уменьшение коммерческой маржи также повлияло на уменьшение экономической рентабельности. Возможно, следует уменьшить затраты, провести реорганизацию производства.

3. Операционный анализ

.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления заемными средствами

.1.1 Расчет эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:

где ЭФРi - уровень эффекта финансового рычага i-го года, %;

СНПi - ставка налога на прибыль i-го года (берется фактическое значение с учетом льгот - Ф.№2 строку 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» разделить на строку 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения»), в формуле показатель берется в долях;

СРСПi - средняя расчетная ставка процента i-го года, в %;

ЭРi - экономическая рентабельность, в %.

где ФИi - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период - строка 070 Ф.№2 «Проценты к уплате»;

ЗСi - величина заемных средств, используемых в анализируемо i-ом периоде (Форма №1, строки 590 «Итого по разделу IV» + 610 «Краткосрочные займы и кредиты»);

ССi - величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде (Ф.№1 строки 490 «Итого по разделу III» + 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + 640 «Доходы будущих периодов» + 650 «Резервы предстоящих расходов» + 660 «Прочие краткосрочные обязательства»).

Эффект финансового рычага

.1.2 Расчет рентабельности собственных средств

Предприятие, использующее кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага).

Рентабельность собственных средств,%:

РССп=(1-0,3)*20+2,73=16,73%

РССо=(1-0,3)*7+0,59=5,5%

Оптимально ЭФР должен быть в пределах уровня рентабельности собственных средств.

.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага

Дифференциал - это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процентов по заемным средствам:

Дифференциалп =20-5=15%

Дифференциалп =7-3,5=3,5%

Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага и определяется как соотношение между заемными и собственными средствами:

Разумный финансовый менеджер не станет увеличивать любой ценой плечо рычага, а будет регулировать его в зависимости от величины дифференциала.