Зарубежные и отечественные методы прогнозирования банкротства

В своей практике западные экономисты для определения вероятности задержек платежей фирмы используют модель Ж. Конана и М. Голдер. Расчет вероятности задержек платежей фирмы проводится по формуле (1.5).

Q= -0,16y1 - 0,222 y2 + 0,87y3 + 0,10y4 - 0,24y5 (1.5)

где Q - расчетное значение вероятности задержек платежей фирмы;

y1 - отношение суммы денежных средств и дебиторской задолженности к сумме активов;

y2 - отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к пассиву;

y3 - отношение процентов по оплате кредита к выручке;

y4 - отношение расходов на персонал к его численности;

y5 - отношение прибыли до налогообложения к заемному капиталу.

В зависимости от значения Q (от 0,164 - 0,210) определяется вероятность неплатежеспособности.

Коэффициент Чессера позволяет оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. Чем ближе значение данного показателя к нулю, тем устойчивее финансовое состояние анализируемого предприятия.

Расчет коэффициента Чессера осуществляется по формуле (1.6). Значение степени натурального логарифма рассчитывается по формуле (1.7).

(1.6)

где е - основание натурального логарифма (2,718281828)

у = -2,0434 - 5,24Х1+ 0,0053 Х2 - 6,6507 Х3+ 4,4009 Х4 - 0,0791 Х5 -0,102 Х6 (1.7)

где Х1 - отношение суммы денежных средств и лекгореализуемых ценных бумаг к активам;

Х2 - отношение выручки к сумме денежных средств и лекгореализуемых ценных бумаг;

Х3 - отношение доходов к активам;

Х4 - отношение заемного капитала к активам;

Х5 - отношение собственного капитала к чистым активам;

Х6 - отношение оборотных средств к выручке.

Финансовое положение предприятия считается удовлетворительным, если значение коэффициента составляет менее 0,5.

Коэффициент банкротства Фулмера рассчитывается по формуле (1.8).

Н = 5,528∙V1 + 0,212∙ V2+ 0,073∙ V3 + 1,270∙ V4 - 0,120∙ V5 + 2,335∙ V6+ +0,575∙ V7+ + 1,083∙ V8+ + 0,894∙ V9 - 6,075 (1.8)

где V1 - отношение нераспределенной прибыли к активам;

V2 - отношение выручки к активам;

V3 - отношение прибыли до выплаты налогов к активам;

V4 - отношение денежного потока к заемному капиталу;

V5 - отношение заемного капитала к активам;

V6 - отношение краткосрочных обязательств к активам;

V7 - отношение материальных активов к активам;

V8 - отношение оборотного капитала к заемному капиталу;

V9 - отношение прибыли до выплаты процентов и налогов к выплаченным процентам.

Банкротство считается неизбежным при Н<0.

Отечественные модели начали появляться в 90 годах, но в них не было необходимости, так как частная собственность отсутствовала.

Модель Давыдова и Беликова рассчитывается по формуле (1.9).

Z=8,38 х1 +1,0 х2 +0,054 х3 +0,63 х4, (1.9)

где х1 - отношение оборотных активов к сумме активов;

х2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

х3 - отношение выручки к сумме активов;

х4 - отношение чистой прибыли к себестоимости.

Интерпретация результатов:

Z 0 - max степень банкротства 90-100%;

< Z < 0,18 - высокая 60-80%;

,18 <Z < 0,32 - средняя 35-50%;

,32 < Z < 0,42 - низкая 15-20%;

Z >0,42 min 10%.

Следующей моделью является модель Р.С. Сайфулина и Г.Г. Кадыкова, которая рассчитывается по формуле (1.10).

R=2 х1 +0,1 х2 +0,08 х3 +0,45 х4+1,0 х5, (1.10)

где х1 - отношение собственных оборотных средств к запасам;

х2 - отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам;

х3 - отношение выручки к сумме активов;

х4 - отношение чистой прибыли к выручке;

х5 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу.

Если R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние, если R 1 - финансовое состояние удовлетворительное.