Определение рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО «Вертикаль» при согласовании результатов

Оценщики приняли решение отказаться от использования результатов сравнительного подхода.

Доходный подход

Стоимость объекта оценки по доходному подходу составила 171 350 тыс. рублей.

Оценка доходным подходом проводилась с использованием метода дисконтирования денежных потоков.

Анализ имеющихся у оценщиков материалов не дает оснований для предположения об изменении в ближайшие годы структуры выручки или резкого увеличения ее объемов. Рост выгодных заказов со стороны потенциальных потребителей услуг Общества неминуемо приведет к ожесточенной конкуренции между организациями аналогичного профиля и как следствие - к замедлению темпов роста выручки.

Результаты рыночной стоимости 100% пакета акций Общества, полученные доходным подходом, существенно ниже результатов, полученных затратным подходом, что свидетельствует о недостаточной эффективности использования инвестиционно привлекательных активов предприятия, таких как расположенные в г. Москве объекты недвижимости и незастроенный ЗУ. В результате этого образуется избыточный актив, который в руках разумного инвестора способен приносить высокую и стабильную прибыль. Поскольку аргументировано обосновать и точно выделить в стоимостном выражении величину избыточного актива, связанного с этим весьма сложно, оценщики приняли решение при сведении результатов не учитывать результаты оценки на основе доходного подхода.

В итоге анализа имеющейся информации, принимая во внимание ее достоверность, сопоставимость, а также учитывая цели и задачи настоящей оценки, оценщики сочли необходимым основывать свои суждения об итоговой величине рыночной стоимости оцениваемого пакета акций Общества на результатах затратного подхода, результаты доходного и сравнительного подходов не использовать и придать следующие веса результатам оценки по каждому из подходов:

· Затратный подход - 1;

· Сравнительный подход - 0;

· Доходный подход - 0.

Таблица 2.16.1 Расчет взвешенного значения рыночной стоимости 100,0% пакета акций Общества

Источник: собственные расчеты.

Таким образом, итоговая величина рыночной стоимости 82 228 шт. акций, что составляет 100% Уставного капитала ОАО «Вертикаль», определенная для проведения приватизации по состоянию на 31 марта 2009 г. составляет: 287 910 тыс. рублей (Двести восемьдесят семь миллионов девятьсот десять тысяч рублей)

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основной целью данной работы является определение рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО «Вертикаль», для этого были решены следующие задачи: рассмотрение теоретической основы оценки стоимости бизнеса, представленной различными методиками в рамках трех подходов к оценке стоимости компании - затратного, сравнительного и доходного, а также применение в практических расчетах соответствующих методов.