|
В результате изучения эволюции подходов к распределению прибыли в зарубежной и отечественной экономической литературе и выявления особенностей распределения прибыли крупных корпораций в качестве критерия оптимального распределения прибыли принято наличие эффективной дивидендной политики, которая предполагает распределение чистой прибыли корпорации в целях повышения дивидендов.
Выбор данного критерия обусловлен тем, что грамотно выстроенная (при помощи теоретических выкладок и практических расчетов) дивидендная политика оптимизирует деятельность предприятия.
В таблицах 3.1.1, 3.1.2, 3.1.3 приведен алгоритм оценки эффективности распределения прибыли для ОАО «Нефтекамскхимпром».
По результатам анализа дивидендной политики крупных корпораций за последние пять лет сделаны следующие общие выводы.
Практически все крупные корпорации осуществляют распределение чистой прибыли в процессе формирования дивидендов. Даже по результатам 2008-2009 гг., несмотря на финансовый кризис, большинством компаний были объявлены и выплачены дивиденды, их доля в чистой прибыли снизилась во многих компаниях, причем в некоторых - весьма значительно.
Вместе с тем, существует ряд корпораций, которые вообще не выплачивают дивиденды, несмотря на то, что получают немалую прибыль.
Практически во всех отраслях отсутствует ярко выраженный тип дивидендной политики. Дивидендной политике не придается особого значения - любую компанию очень трудно отнести к конкретной стратегии дивидендных выплат - доля дивидендов в чистой прибыли очень нестабильна.
Таблица 3.1.1 Алгоритм оценки распределения прибыли для ОАО «Нефтекамскхимпром» |
Критерий эффективности распределения прибыли |
Показатели эффективности распределения прибыли |
Основные значения показателей | |
Эффективная дивидендная политика |
Выбранный тип дивидендной политики (табл. 3.1.2) |
Консервативный. Умеренный. Агрессивный | | |
Выбранный подтип дивидендной политики (табл. 3.1.3) |
Постоянное процентное распределение прибыли. Фиксированные дивидендные выплаты. Выплаты гарантированного минимума и экстрадивидендов. Выплаты дивидендов акциями | | |
Величина чистой прибыли |
Чем больше, тем лучше | | |
Величина фонда дивидендных выплат |
Баланс между текущими дивидендами и реинвестированием прибыли дл я будущего роста корпорации | | |
Доля фонда дивидендных выплат в чистой прибыли | | | |
Уровень дивидендных выплат на одну обыкновенную акцию |
Не ниже ставки рефинансирования ЦБ РФ | | |
Дивидендная доходность акций на фондовом рынке | |
В дивидендной политике большинства корпораций основной упор делается на обеспечение непрерывности выплат дивидендов и хотя бы чисто символический их рост. Таким образом, корпорации рассчитывают оказать психологическое воздействие на инвесторов. В этой связи возникают довольно парадоксальные ситуации, когда корпорации, не получающие прибыли или даже терпящие убытки, продолжают выплачивать дивиденды.
Таблица 3.1.2 Сравнительные характеристики разных типов дивидендной политики |
Тип политики |
Преимущества |
Недостатки | |
Консервативная |
Обеспечение максимально возможных темпов роста |
Нестабильность, неопределенность будущих дивидендов - негативный фактор для потенциальных инвесторов | |
Умеренная |
Прогнозируемость уровня будущих дивидендных выплат |
Затрудняет быстрый рост компании | |
Агрессивная |
Позволяет быстро привлечь массу неквалифицированных инвесторов (строительство «пирамид») |
«Проедание» прибыли, отсутствие ресурсов для долгосрочного развития | |
Необходимость снижения дивидендов при сокращении прибыли - негативный сигнал рынку |
Перейти на страницу: 1 2 3 4 |
Финансовый менеджмент - это управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целей компании на рынке.