Определение рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО «Вертикаль» сравнительным подходом

Источник информации: собственные расчеты

Корректировка на ликвидность в настоящем расчете не проводится, это связано с тем, что все аналоги, как и оцениваемое Общество, является непубличными компаниями, акции которых не заявлены в листингах фондовых бирж. Поэтому введение корректировки на различия в ликвидности не требуется.

При проведении корректировки на наличие избыточных активов оценщики в качестве такового рассматривали незастроенный земельный участок площадью 14 705 кв.м. расположенный в черте г. Москвы. Его рыночная стоимость определена в рамках расчета стоимости основных средств Предприятия (Приложение 2 к настоящему Отчету) и составляет 166 122 тыс. руб. С учетом корректировки на наличие избыточных активов рыночная стоимость 100 % пакета акций ОАО «Вертикаль» составит:

916 тыс. руб. + 166 122 тыс. руб. = 181 038 тыс. руб.

Таким образом, величина рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО «ВЕРТИКАЛЬ»

по сравнительному подходу, определенная на дату проведения оценки, составляет: 181 038 тыс. рублей РФ (сто восемьдесят один миллион тридцать восемь тысяч рублей РФ).

Учет степени контроля и ликвидности при определении рыночной стоимости оцениваемого пакета акций

Так как оценке подлежит стоимость 100% пакета акций ОАО «Вертикаль» корректировка на контроль не осуществляется.

Скидка на недостаточную ликвидность определяется как «абсолютная или процентная величина, вычитаемая из стоимости доли собственного капитала компании, которая отражает недостаточную ликвидность ее ценных бумаг». Понятие ликвидности связано с тем, насколько легко и быстро владелец может продать свою долю и обратить ее в денежные средства по сравнению с акциями публичных компаний, котирующихся на основных фондовых площадках. В основном скидку на ликвидность следует применять к миноритарным пакетам, которые действительно могут иметь проблемы при реализации на открытом рынке в связи с непубличностью компании. При реализации же крупного пакета акций, обеспечивающего контроль над предприятием, фактором ликвидности можно пренебречь, т.к. контролирующий компанию инвестор приобретает возможность по-иному, в случае необходимости, извлечь свои средства (непосредственно из предприятия, с его счета и за счет его имущества, например, заставляя подконтрольных менеджеров компании выкупить акции владельца фирмы за счет средств предприятия, иногда даже в ущерб интересам прочих совладельцев фирмы).

С учетом изложенных соображений, оценщиками принято решение не вводить дополнительной скидки на недостаточную ликвидность к оцениваемому пакету акций.

Таким образом, стоимость 100 % пакета акций ОАО «Вертикаль», полученная сравнительным подходом, по состоянию на 31 марта 2009 г. составляет округленно: 181 038 тыс. рублей РФ (сто восемьдесят один миллион тридцать восемь тысяч рублей РФ).