|
Основные факторы, определяющие величину премии за специфические риски, включают в себя следующее:
- Конъюнктура цен на продукцию;
- Надежность ключевых должностных лиц Компании;
Качество корпоративного управления;
Зависимость от ключевых заказчиков/клиентов;
Долгосрочные планы развития бизнеса;
Состояние ключевых активов;
- Финансовое состояние бизнеса и возможности по финансированию капитальных затрат.
Возможное значение премии за специфические риски принимаем в диапазоне от 0 до 5 %. Для объективной оценки специфических рисков, характерных для Компании, мы использовали описанный ниже алгоритм, который учитывает различные перечисленные риски.
Подробное описание алгоритма расчета премии за риск конкретной компании приводится ниже.
Таблица 2.15.9 Алгоритм определения размера факторов риска |
Фактор риска |
Оценка риска |
Проявления | |
Ценовая конъюнктура |
Низкий |
Цена реализации зависит от мировых или сложившихся в регионе цен, но для ряда потребителей есть возможность устанавливать цены выше среднерыночных (рентабельность выше среднеотраслевого) | |
|
Средний |
Цена реализации зависит от рыночных цен, определяемых производителями (среднеотраслевая рентабельность) | |
|
Высокий |
Производители диктуют цены | |
Зависимость от ключевых должностных лиц |
Низкий |
Зависимости нет | |
|
Средний |
Средний уровень зависимости - некоторые из ключевых должностных лиц могут быть оперативно заменены в случае их ухода из компании | |
|
Высокий |
Высокий уровень зависимости от ключевых должностных лиц (финансового директора, главного инженера, начальника департамента планирования, главного бухгалтера) | |
Качество корпоративного управления |
Низкий |
Прозрачная структура собственности и отсутствие ущемления прав других заинтересованных лиц со стропы крупных акционеров. Соблюдение прав финансово заинтересованных лиц (организация собраний, определение порядка голосования, права собственности, защита oт поглощений). Финансовая прозрачность, своевременность и доступность информации, наличие независимого аудитора. Акционеры представлены в Совете директоров, независимость и подотчетность директоров. | |
|
Средний |
Наличие информации о структуре собственности компании, возможное доминирование интересов крупных акционеров, отсутствие ущемления прав миноритарных акционеров. Существование отдельных недостатков при общем соблюдении прав финансово заинтересованных лиц. Незначительные недостатки в финансовой отчетности, раскрытии информации и своевременности представления финансовых данных. Возможны доминирование представителей крупных акционеров в Совете директоров, ограничения полномочий совета, отсутствие порядка определения вознаграждения директоров. | |
|
Высокий |
Отсутствие информации о структуре собственности, ущемление интересов других участников со стороны крупных акционеров, нарушение прав миноритарных акционеров. Несоблюдение прав финансово заинтересованных лиц (нарушение требований к форме и порядку организации собраний акционеров, голосованию, правам собственности, отсутствие стратегии защиты от поглощений. Отсутствие финансовой прозрачности, несвоевременность и недостаточность информации, отсутствие независимых директоров. В совете директоров представлены лишь отдельные акционеры, совет неспособен эффективно контролировать работу руководства, отсутствие независимости и подотчетности директоров. | |
Зависимость от ключевых заказчиков |
Низкий |
Широкая и диверсифицированная база клиентов. | |
|
Средний |
Наличие нескольких значимых клиентов, уход одного или нескольких из которых не окажет влияния на операционные или финансовые результаты компании. | |
|
Высокий |
Наличие нескольких крупных клиентов, уход одного или нескольких из которых может оказать существенное влияние на результаты деятельности компании. | |
Потенциал бизнеса |
Низкий |
Хорошие перспективы развития региональной экономики, увеличение спроса со стороны предприятий, рост доходов населения. Возможность роста объемов реализации, расширение базы клиентов и экспансия в другие регионы | |
|
Средний |
Перспективы умеренного регионального экономического роста. Ожидается стабильный спрос без существенного увеличения. | |
|
Высокий |
Пессимистичный прогноз экономического развития в регионе, существование определенной вероятности спада. Недостаток мощностей и практически полное отсутствие перспектив увеличения поставок. Определенная вероятность снижения объемов прокачки. | |
Состояние ключевых активов. |
Низкий |
Износ основных средств - до 40%. | |
|
Средний |
Износ основных средств - от 40% до 70%. | |
|
Высокий |
Износ основных средств - свыше 70%. | |
Финансовое состояние бизнеса и возможности по финансированию капитальных затрат |
Низкий |
Высокий уровень ликвидности: Коэффициент ликвидности >2 Коэффициент мгновенной ликвидности >1 Низкий уровень заимствований: Соотношение собственных и заемных средств >3 Займы / задействованный капитал <0,3 | | |
Средний |
Средний уровень ликвидности: Коэффициент ликвидности >1 Коэффициент мгновенной ликвидности >0,5 Средний уровень заимствований: Соотношение собственных и заемных средств >2 Займы / задействованный капитал <0,5 | | |
Высокий |
Низкий уровень ликвидности: Коэффициент ликвидности <1 Коэффициент мгновенной ликвидности <0,5 Высокий уровень заимствований: Соотношение собственных и заемных средств <2 Займы / задействованный капитал >0,5 |
|
Финансовый менеджмент - это управление финансами компании, направленное на достижение стратегических и тактических целей компании на рынке.